Microsoft と Amazon、AI投資の収益化競争で明暗：Microsoft は Azure の高成長と高利益率で先行、Amazon は AWS の加速も現金流出に直面。

何が起きたか：Microsoft の Azure は 2026年度第3四半期（3月31日終了）で前年同期比40%成長し、AWS（28%成長）を上回りました。一方 Amazon は第1四半期（2026年）で AWS 売上が前年同期比28%で15四半期中最速、2025年第4四半期の24%から加速しています。

なぜ重要か：両社とも AI データセンター建設に今年約 $400 billion（約64兆円） を投じており、投資成果が株価に反映されるかが焦点です。Microsoft の営業利益率は46.3%で高いものの、AWS の営業利益率は38%近くで、利益効率で優位性があるとみられます。一方 Amazon は AWS 営業利益が第1四半期で $14.2 billion（約2.3兆円）（全体営業利益の約60%）と同社の収益源の中核ですが、自由キャッシュフローは過去1年で約 $1 billion（約1600億円） に落ち込んでいます。

注目点：Microsoft は株価が年初来で約19%下落し、本益比が約23倍で割安な一方、Amazon の本益比は約29倍です。Microsoft の CEO は Azure 成長が「カレンダー年後半で上半期比で緩やかに加速する」と予想し、AWS のサイン済み契約残高は（Anthropic との $100 billion（約16兆円） 超の最近の取引を含めない時点で） $364 billion（約58兆円） に達しています。