トランプ大統領の投資口座がマイクロン・テクノロジーの株を売却する一方でエヌビディア株を買い増しており、両社のAI関連チップ株は2023年初以降1340%以上急騰している。メモリチップサプライヤーのマイクロンは長期顧客契約で価格を固定したが、2028年までに供給が正常化すれば価格低下に直面する可能性がある。AI基盤で80%以上のアクセラレータ市場シェアを占めるエヌビディアは、新プラットフォームと今秋のパソコン市場参入により、今後の成長を見込まれている。
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トランプ大統領の投資口座（第三者管理）は、年初から5月までにマイクロン株を9万～11万6000ドル売却した一方で、エヌビディア株を246万～370万ドル買い増した。両社の株価は2023年1月以降1340%以上上昇している。
なぜ重要か
AI向けメモリチップメーカーのマイクロンは、3～5年の最低価格を設定する16件の複数年契約を締結し、業界の伝統的な短期取引から転換した。しかしウォール街は2028年までに供給が需要に追いつく際にメモリ価格が下落すると予想しており、これが売却を促した可能性がある。一方、エヌビディアはAIインフラで80%以上の市場シェアを占め、PC市場への展開と新型低コストチップの投入により、異なる成長軌道を描いている。
注目点
エヌビディアの Vera Rubin プラットフォームは2026年下半期に本格量産に入り、前世代比で推論スループットあたり消費電力は10倍、トークンあたりコストは10分の1を実現する。同社は今秋 Windows PC向けの RTX Spark スーパーチップも投入し、インテルとAMDが主導してきた市場に参入する。
トランプ氏の口座の取引活動の相違は、半導体業界の力学がより広く転換していることを反映している。マイクロンは前例のないメモリチップ不足の恩恵を受けて直近四半期の売上高を345%成長させたが、構造的な逆風に直面している。メモリチップ業界は歴史的に景気循環的な需給変動で動いてきたからだ。マイクロンは3～5年間の最低価格設定で複数年契約16件を締結し、景気循環を減らすという戦略的な動きを打った。だがウォール街は依然として2028年までの価格圧縮を予想している。このような将来を見据えた懸念が、2023年1月以降の1860%の驚異的な株価上昇にもかかわらず、大統領の口座がエクスポージャーを削減している理由と考えられる。
これに対しエヌビディアはAIサプライチェーンの異なる部分で事業を展開しており、景気循環的な圧力は少ない。AI加速器で80%以上の市場シェアを占め、直近四半期の売上高が85%成長しているエヌビディアは、複数の成長要因から恩恵を受ける立場にある。間もなく発表予定の Vera Rubin プラットフォームと RTX Spark パソコン投入は、単なる段階的改善ではなく、新市場と新用途への拡大を表している。全体的なコンピューティングスタックの最適化能力とトークンあたり最低コストという優位性を組み合わせることで、メモリチップを超える構造的な防壁を築いている。ウォール街が会計年度2028年までの利益成長56%見通しと、中央値分析家目標株価300ドル（42%の上値余地を示唆）を掲げるのは、エヌビディアの耐久性に対する信頼を反映しており、評価が大幅に拡大した中でもその確信は変わらない。
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