データセンター向け電力供給事業者のCore Scientificは、2026年上半期に株価が75.8%上昇した。暗号資産採掘からAIインフラストラクチャー向け電力供給へと事業転換を進めている。
CoreWeaveとの提案されていた87億ドル（約1.4兆円）の合併が破談に終わった後、同社は現在長期契約を確保し、33億ドル（約5300億円）の債券を発行して電力容量を4.5ギガワットに拡張している。
Core ScientificはAIデータセンター構築からの成長を取り込む立場にあるが、現在の70億ドル（約1.1兆円）の時価総額は、年間営業収益3.55億ドル（約570億円）および過去12カ月間の営業キャッシュフロー4.71億ドル（約750億円）のマイナスに比べて過大評価されているようにも見える。
何が起きたか
S&P Global Market Intelligenceのデータによると、Core Scientificの株式は2026年上半期に75.8%上昇した。データセンターの電力供給事業者は、CoreWeaveとの提案されていた87億ドル（約1.4兆円）の合併を放棄し、現在はビットコイン採掘事業者として機能するのではなく、AI インフラストラクチャー向けの長期電力契約を確保している。
なぜ重要か
AI展開が加速する中で、電力がデータセンター容量拡大の大きなボトルネックになっている。Core Scientificは暗号資産採掘からAIデータセンター向けの電力インフラ供給への転換により、この進行中の構築から直接的に恩恵を受ける立場に置かれている。同社は33億ドル（約5300億円）の債券を発行し、前四半期時点で最大4.5ギガワットの電力容量パイプラインを保有している。
注目点
Core Scientificの収益は前四半期に1.15億ドル（約180億円）に増加し、主にコロケーションデータセンター収益が牽引している。しかし同社の株式は現在70億ドル（約1.1兆円）の時価総額で取引されている一方で、過去12カ月間の営業キャッシュフローは4.71億ドル（約750億円）のマイナスであり、営業収益は3.55億ドル（約570億円）にとどまっているため、AIデータセンター需要が鈍化するか単位経済性が悪化した場合の評価リスクが示唆されている。
Core Scientificの株価急騰は、事業モデルの根本的な転換を反映しており、暗号資産採掘から AI データセンター向けの電力インフラ供給へと軸足を移している。当初の事業であるビットコイン採掘には膨大な電力が必要だったが、暗号資産の価格下落により不採算になった。AIが主要な電力消費者として出現したことで、Core Scientificの中核能力である大規模電力容量の確保と供給に対する新しい市場が生まれた。CoreWeaveとの87億ドル（約1.4兆円）の提案合併が破談に終わったことは失望を招いたが、同社の戦略を阻害していない。むしろCore Scientificは、単一の買い手に依存せず収益ストリームを固定化する長期電力契約を通じて、その立場を構築している。
指標は勢いを示す一方でリスクも示唆している。前四半期の営業収益1.15億ドル（約180億円）はコロケーション データセンター サービスによる成長を表し、4.5ギガワットのパイプラインは実質的な将来需要を示唆している。33億ドル（約5300億円）の新規債券融資により、同社は拡張に投資する資本を保有している。しかし、現在の70億ドル（約1.1兆円）の評価額は、依然として営業キャッシュフローがマイナス（年間営業収益3.55億ドル（約570億円）に対して4.71億ドル（約750億円）をマイナス）である事業に適用されており、投資家がAIデータセンター構築の加速に伴う将来の成長と単位経済性の改善にほぼ全く賭けていることを意味している。
たとえば、いま届くならこの3本です
AIが要約して、あなたの選んだトピックだけを1日1通。LINE・Email・Slackで届きます。
登録無料・30秒で完了・いつでも解除できますAITodayについて →
この記事についてわからないことをAIに質問できます。Q&Aはこのページに公開され、他の読者も読めます。
