Oracle の売上が21%増加し過去最大の$638 billion（約100兆円） のバックログを報告しましたが、AI データセンター建設に向けた莫大な資本支出が懸念され、株価は下落しました。

何が起きたか：Oracle は fiscal 2026年度（5月31日終了）の決算で、売上が前年比21%増の$19.2 billion（約3.1兆円） に達し、契約済み将来収益のバックログが$638 billion（約100兆円） の過去最高を記録しました。クラウドインフラ事業の売上は93%増加し、AI 計算能力の需要が急速に伸びていることを示しています。

なぜ重要か：投資家の懸念は、この成長を支えるための支出規模にあります。Oracle は fiscal 2027年に約$40 billion（約6.4兆円） を調達する計画で、fiscal 2026年の$48 billion（約7.7兆円） に続く巨額の資金調達が必要です。そのため、当期のフリーキャッシュフローは$23.7 billion（約3.8兆円） のマイナスとなっており、利益を伴わない急速な投資拡大が株価を押し下げた可能性があります。

注目点：バックログの大部分は数件の巨大 AI 契約から生じており、その中には OpenAI との報告済みの$300 billion（約48兆円）・5年契約が含まれています。同社は大手顧客が契約を履行できない場合、バックログが収益に転換しないリスクがあると指摘しており、これがフリーキャッシュフローがプラスに戻るまで株価が不安定である可能性を示唆しています。