ムスク、AnthropicがAI業界トップと認める

MuskによるAnthropicへの公開翻意は、自身のAIラボを運営する競合企業からの発言であるため、重みを持つ。通常ははるかに高額なマーケティングが必要な真正な検証である。しかし、AmazonとAlphabetの投資家にとっての意義は、発言の劇的さにあるのではなく、両企業が保有する構造的なポジションにある。彼らは同時に、Muskが現在AIのリーダーと認める企業の主要な財政支援者であり、またAnthropicが依存し、多額の支払いを約束している主要クラウドインフラストラクチャプロバイダーでもある。これは短期的には自己強化的なダイナミクスを生み出す。Anthropicがリーダーの座を保ち続ければ、株式ステークとクラウド収益の約束の両方が有形資産に成熟すべきである。

そうは言っても、この記事は重要な課題を指摘している。AmazonとAlphabetが最近の四半期で投資家に報告したAI関連利益の相当部分は、顧客へのクラウド製品のより多くの販売からではなく、Anthropicの保有株のペーパーマークアップから生じたものである。ペーパー利益は会計上の観点からは実在するが、市場感情が変わるか、AIブームが冷えた場合、素早く消滅する可能性がある。Anthropic自体は依然として未利益であり、規模を持って支出している。ほぼ1兆ドル（約160兆円）のプライベート時価評価は既に延伸されており、実行上の誤りの余地がほとんどない。この取り決めには循環的な要素も含まれている。両企業がAnthropicに投資し、その後Anthropicがその資本を使用して彼らのクラウドサービスとチップを購入し、好況時には全員の財務メトリクスを膨らませるが、AIの支出サイクルが反転する場合は脆弱性を生む。Muskの支持は楽観的なケースを強化するが、継続的なAI熱意への基本的な依存と、Anthropicが自らのリーダーシップの地位を耐久性のある利益に転換する能力を排除しない。