AMDの次期AIアクセラレータは前世代比50%増の432GBメモリを搭載する。
業界全体でメモリ価格が上昇する中、AMDは高価な部品をさらに多く調達している。
同社の利益率見通しは、コスト転嫁か相殺策を想定していることを示唆する。
何が起きたか
AMDのInstinct MI455Xは、今年発表されたMI400シリーズの最上位モデルで、432GBのHBM4メモリを搭載する。前世代の最上位チップMI355Xは288GBで、増加率はちょうど50%となる。
なぜ重要か
半導体業界全体でメモリ価格が上昇する中、AMDはメモリ搭載量を半分増やしている。データセンター部門の第2四半期売上は67億ドルで、前年同期比107%増。第3四半期は約130億ドル、同41%増と予想し、調整後売上総利益率は約56%を維持する見通しだ。日本のAI半導体調達企業にとって、メモリ搭載量増加によるコスト上昇が価格転嫁される可能性がある。
注目点
売上総利益率はメモリコストの影響が最初に表れる指標だ。売上拡大にもかかわらず利益率を横ばいと見込むのは、AMDがコスト上昇分を価格に転嫁するか、効率化で吸収する見通しを持っていることを示す。株価は約479ドル、予想翌年利益の約31倍で取引されており、順調な立ち上がりは既に織り込み済みだ。
AMDの戦略は、次期AIアクセラレータの主要な差別化要因としてメモリ容量を中心に据えている。同社のマーケティング資料では、MI455XをNvidiaのVera Rubinと直接比較し、容量・帯域幅の優位性と15%のピーク性能アドバンテージを強調している。これは、AMDがAIハードウェアの主戦場を容量と見なしていることを示唆する。
今回のメモリ増強のタイミングは注目に値する。メモリ価格が上昇しているからだ。主要HBMメーカーであるSK Hynixは、第2四半期売上が前年同期比257%増、過去最高の営業利益率76%を記録し、売り手市場であることを示している。AMDはより高いコストでより多くのメモリを購入する選択をしており、財務的エクスポージャーが増大している。
しかし、第3四半期に約130億ドルの売上と約56%の調整後売上総利益率を見込む経営陣のガイダンスは、コスト上昇の転嫁に自信があることを示唆する。株価が約479ドル、予想利益の約31倍で取引されていることは、投資家がこの立ち上がりの成功を既に信じていることを意味する。核心的な試練は、メモリ価格というAMDが管理できても制御はできない変数に対して、利益率が維持できるかどうかだ。
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