Nscale、300億ドル評価のIPOを推進

Nscaleの提案は、Anthropicとの6年間・446億ドルのコンピュート契約に大きく依存している。この契約は1030億ドルの受注残の一部で、MicrosoftとAnthropicが合わせて約85%を占める。その集中度は同社自身の数字にも表れ、最大の単一顧客が上半期売上の52%を占めた。

帳簿上の需要と実際の設備容量との乖離も、この話に通底するもう一つの論点だ。1030億ドルの受注残のうち8月31日時点で稼働していたのは26億ドルのみ。Nscaleが2026年8月までに供給した計算能力は55メガワットで、署名済み契約の需要は約10ギガワット相当に上る。この不足に加え、MicrosoftはNscaleが英エセックス州ラフトンに計画するデータセンターの主要テナントとなる契約から撤退した。英電力網事業者が同サイトの電力供給は2030年代までないとNscaleに伝えたためで、破棄された契約ではMicrosoftが同地でNvidiaのAIチップ23,000基をリースする予定だった。Nscaleの主力ノルウェー拠点の建設は予定より6カ月遅れていると報じられている。