Figma株、1月半で52%下落 AI脅威論が業績好調を圧倒

Figmaの株価下落は、優良な財務成績と市場心理のギャップを浮き彫りにしています。同社の売上高46%増、純利益改善、ネットドルリテンション139%（2年以上ぶりの高水準）といった好決算は典型的な高成長企業の証ですが、6月の29%急落は投資家がこうした実績よりもAI競争の脅威を重視していることを示しています。

懸念の中心は、生成AIがデザイン業務を商品化し、Figmaの協調編集プラットフォームの必要性を減少させるという仮説です。ただし同社の実績は異なる信号を送っています。3月中旬に開始したAIクレジットの有料化では、上限に達したエンタープライズユーザーの75%以上が追加購入を継続し、AI機能を含むアドオン購入チームの年間支出は非購入チームの3倍以上に達しています。CEO Dylan Fieldはマルチプレイヤーキャンバスとプロダクト文脈がAI専用ツールには複製しにくい利点だと指摘しています。とはいえ、3月の証券法調査発表や5月のアクティビスト投資家Findell Capitalの声明といった外部要因も株価下支えを妨げています。同社の現在の評価は自由キャッシュフロー比47倍、予想純利益比62倍と高めですが、46%の売上成長率改善が続く場合は説明可能な水準ともみられます。