Nvidia、Micron、AlphabetがAIインフラ投資の急増に恵まれる

投資戦略家は、AI インフラ投資の加速に対する最も強力な投資先として3社が際立っていると主張している。NvidiaとMicron Technology、そしてAlphabetだ。

Nvidiaは2023年にデータセンターインフラブームが始まって以来、支配的なプレイヤーであってきた。そのGPUはほぼすべての新しいデータセンターの中心に位置し、柔軟性と信頼性で業界標準となっている。前四半期、Nvidiaは85％の売上高増加を報告し、ウォール街のアナリストは来四半期のほぼ100％の成長を予想している。これはすべて中国への有意な販売なしで達成されており、中国は近い将来追加の市場として開放される可能性がある。Nvidiaの経営陣は、最大4つのAI ハイパースケーラーからの来年のデータセンター資本支出が今年の6500億ドル（約100兆円）から1兆ドル（約160兆円）に増加することを投資家に伝えている。これらの結果と成長見通しにもかかわらず、Nvidiaは営利益予想ベースで23.7倍で取引されており、S&P 500の営利益予想ベースPERである21.7倍をわずかに上回るだけだ。アナリストはこれを市場で最も成長性の高い株式の1つに対する適度なプレミアムと見なしている。

MicronはNANDおよびDRAMメモリチップを製造しており、どちらもAI データセンターに不可欠だが供給不足である。同社とその競合企業は急増する需要を満たすのに十分な生産能力を欠いており、新しいファウンドリーの構築には相当な時間がかかる。その結果、メモリ価格は急騰し、売上高と利益の両方を押し上げている。Micronの経営陣は、メモリチップ市場が2027年を超えて逼迫した状態を保つと予想しており、今後数年間の持続的な価格決定力と利益幅の拡大を示唆している。Micronはアナリストが指摘する通り、営利益予想ベースでわずか12.3倍で取引されており、成長見通しに比べて魅力的だ。

Alphabetは異なる角度を示唆している。インフラを供給するのではなく、年間数百億ドルを支出してクラウドコンピューティング帝国を構築している顧客だ。Google Cloud事業は前四半期の前年同期比で63％成長しており、他のすべての事業部門よりもはるかに速く拡大している。アナリストは、Alphabetがこの成長率を維持しながら利益幅を保つことができれば、その巨額の資本支出投資は強い長期的リターンをもたらすと推論している。この戦略家は、業界全体でAI インフラ建設の複数年の追い風が始まろうとしている中、3銘柄すべてが購入に値すると結論づけている。

2023年に始まったAI インフラの構築は依然として初期段階にあり、普遍的な採用もコンピューティング容量の十分性も実現していない。主要なハイパースケーラーは継続的な積極投資を示唆しており、経営陣は来年のデータセンター資本支出が今年の6500億ドル（約100兆円）に比べ1兆ドル（約160兆円）に達すると予想しており、これは54％の増加だ。Alphabetは別途2027年に資本支出を「大幅に」引き上げることを確認している。この支出の急増は、これら施設の電力を供給するハードウェアとチップを製造する企業に対する複数年の追い風を生み出す。

AI データセンター向けGPU供給におけるNvidiaの優位性は、急速な成長（前四半期85％、来四半期ほぼ100％予想）にもかかわらず耐久的に見える。営利益予想ベースで23.7倍の評価は、ブロード市場の21.7倍を若干上回るに過ぎず、アナリストはこれを持続的成長に対する適度なプレミアムと見なしている。Micronは異なる立場を占めており、メモリチップ市場は制約されており、製造業者は十分な生産能力を欠き、新しいファウンドリーの構築に時間がかかる。Micronの経営陣は2027年を過ぎてもこの不足が続くと予想しており、引き上げられた価格を支える。Alphabetの根拠は他社への供給よりも、自社の資本支出からクラウド収益を獲得することに基づいており、Google Cloud事業は前年同期比で63％成長しており、他のすべての事業部門を上回るペースで拡大しており、時間とともに会社の利益構成を再形成する可能性がある。