ASMLの決算がAIブーム対応と中国規制対応の試金石に

ASMLの水曜日の決算発表は世界的なチップ産業の重要な転機に訪れている。今年の株価70%近い上昇はAIインフラへの爆発的な需要を反映しており、TSMC（Nvidiaの供給元）、SK Hynix、Samsung、Micronなど主要チップメーカーが全て生産能力を急速に拡大している。TSMCとIntelが拡大中であり、Elon MuskのTeraFab計画がさらなる需要を加える可能性もある。EUVリソグラフィシステムの唯一の供給企業としてのASMLの役割は、最先端チップ生産に欠かせない3億ドル（約480億円）の機械であり、COVID-19パンデミック時と同様にAI供給チェーンにおける重大なボトルネックとなっている。

決算報告は、ASMLが610億ユーロ（6960億ドル、約110兆円）の時価総額を正当化できるかを、短期的な収益性の強さと生産量増加への信頼性のあるロードマップの両方を示すことで試すことになる。Susquehannaのアナリストは「上振れ・上方修正」の結果を予想しており、2027年末までのASMLの全生産能力がすでに売却済みの可能性があると予想する者もいる。モーニングスターのアナリストはASMLの2030年売上目標440億ユーロ以上は時代遅れと主張し、代わりに600億ユーロを予想しており、JPモルガンは同社が物理的施設を拡張することなく年間最大110台のEUVツールを理論上製造可能と示唆している。最高経営責任者Christophe Fouquetは、ASMLが「あらゆる可能な取り組み」をしてボトルネックになることを避けていると強調している。

見通しを曇らせているのが、ASMLを名指しして中国の先端チップ製造能力を制限することを目的とした米国の輸出規制法案である。中国はASMLの2024年予想売上の20%までを占めており、自動車および産業応用向けの低度なDUVツールの合法購入を通じてである。同社は最先端のEUVシステムを中国に販売していないと否定しているが、規制の不確実性は将来の成長を制限し、今後数年間におけるASMLが顧客需要にどのように対応するかを形作る可能性がある。