野村證券は、韓国メモリメーカーの大型投資発表とMetaのクラウド戦略拡大がAI需要の鈍化を示唆しているという市場懸念に異議を唱えました。実際には、新規設備の建設には数年を要するため、AI採用が続く限り当面はメモリ供給不足が続くとみられます。
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野村證券は、韓国半導体メーカーとMetaの投資発表がAIメモリ市場の過剰供給懸念を招いているが、これは過度だと主張しました。韓国メモリメーカーの約4.8兆ウォン（$3.5 trillion（約560兆円））の長期投資計画のうち、約3.7兆ウォンがメモリ生産向けですが、新規設備の稼働までは数年を要するとしています。
なぜ重要か
AI採用が急速に進む中、メモリ供給は依然として逼迫しており、製造企業はより高利益率の高帯域幅メモリ（HBM）を優先しているため、汎用DRAMとNAND製品の供給が限定的です。新規投資が実際の生産増加につながるまでの長い期間が、投資家の懸念とのズレを生んでいます。
注目点
例としてYongin Semiconductor Clusterプロジェクトは9年前に開始されながら、2027年後半まで本格生産開始の見通しがなく、投資決定から商業的な供給実現まで10年以上かかる可能性があることが指摘されています。
現在のAIメモリ市場は急速なAI導入に駆動されて、依然として大規模な供給不足を特徴としています。韓国メーカーとMetaの大型投資発表は市場で過剰供給懸念を引き起こしていますが、Nomuraはこの懸念は投資と実際の供給増加のタイムラグを見落としていると指摘しています。
大型半導体製造施設は建設と開発に長期間を要する構造的な特性があります。新規設備が商業的な意義を持つ規模で稼働するまでには複数年を要するため、近い将来のメモリ供給不足は継続するとみられます。またAI業界の高利益率製品（HBM）への優先投資により、汎用メモリの供給がさらに制約される傾向も続く可能性があります。
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