マイクロソフト株高値圏、カギはAzure成長

マイクロソフト株は52週高値まで6%まで回復したが、投資判断の焦点は、その実力がプレミアムを正当化するかどうかにある。直近四半期のAzureとクラウドサービスが43%増となり、営業利益率47%、売上高成長率17.8%はS&P 500中央値を大きく上回る。「顧客需要は供給能力を上回り続けている」との経営陣の説明や、有料Microsoft 365 Copilotシートが3000万超に達するなどAIツールの普及も需要の強さを裏付ける。

最大のリスクは、AI構築を支える設備投資の規模だ。需要が想定通りに伸びなかったり、部品コストが上昇した場合、巨額の投資がバリュエーションの重荷になるとの見方もある。また、レガシー事業の低迷も無視できない。Windows OEMとデバイス売上は前年比で10%台後半の減少、Xbox売上は10%減が見込まれる。個別株のリスクを避け、テクノロジーセクター全体に投資したいなら、VGTのようなテクノロジーETFも選択肢だ。

今後最も注目されるのは、2027年度第1四半期のAzure成長率が約45%という予想を達成するかどうかだ。この目標を達成すれば、AIエンジンがまだ加速中である強い証拠となり、プレミアム評価が正当化される可能性がある。逆に未達なら、高い株価収益率が圧力を受けるだろう。