Caterpillar受注残高が過去最高の630億ドル

Caterpillarは2026年第1四半期を過去最高となる630億ドルの受注残高で終えた。前年同期比では280億ドル、すなわち79%増加であり、3つの主要事業セグメント全てが成長に貢献した。1四半期で約120億ドルの新規受注を追加し、需要が安定化ではなく加速していることを示唆している。

成長はもはや従来の建設機械および鉱山事業によって主要に牽引されていない。代わりに、重要なシェアはCaterpillarの大型往復動エンジンおよびガスタービンを必要とするデータセンターからもたらされている。これらのエンジンは2つの目的を果たす。電力網の障害時のバックアップ電力として機能すること、および系統接続を待つ意思のないまたは待つ能力のないデータセンター施設に対する主要電力として機能することである。Caterpillarの電力およびエネルギー事業セグメントの一部である発電事業の売上は、2026年第1四半期に前年同期比41%増加して28億ドルに達した。前年同期の20億ドルから増加している。成長は特にデータセンターアプリケーションによって牽引される大型往復動エンジンおよびタービンから発生しており、発電事業を年率換算で110億ドル超の走行レートに置いている。グループベースでは、売上および収益は前年同期比22%増加して174億ドルに達し、調整後1株当たり利益は30%増加して4.25ドルから5.54ドルに上昇した。

この需要急増に対応して、Caterpillarは大型往復動エンジン製造能力を2024年水準からほぼ3倍に拡大している。追加的な設備投資の大部分は2027年から2029年の間に予定されている。CEO Joe Creedは第1四半期決算説明会で、「顧客はより長期的な受注にコミットしており、2028年まで先の受注もある」と述べた。このタイムフレームは受注残高がいかに急速に膨張したかを説明している。1年前、受注残高は約350億ドルでした。その後の増加分約230億ドルはわずか過去2四半期で到来し、加速する勢いを実証している。

市場はこの事業構成の転換に反応した。Caterpillar株は52週安値から約2倍に上昇して約815ドル/株となったが、高値に戻るにはさらに30%以上の上昇が必要である。投資家は現在、同社を予想株価収益率約41倍で評価している。これは従来の循環的設備メーカーというより、AIインフラプレイに典型的な倍数である。同社は8月4日火曜日の市場開場前の第2四半期決算報告で直近のテストに直面する。投資家は受注残高が引き続き増加するかどうか、および発電事業の売上が41%の成長率を持続するかを精査するだろう。7月にニューヨーク州が大規模データセンター新規許可に対する全米初の州規模モラトリアムを課し、完了済みと判定されていない大型プロジェクトの環境許可を最長1年間停止する際に、1つの逆風が浮上した。他の州が追従した場合、2027年および2028年に延びる受注パイプラインの一部が縮小または遅延する可能性がある。長期化した受注残高は再スケジュールまたはキャンセルの対象となり得る。これは、そうでなければ構造的な追い風に見える状況に実行リスクを追加する。