TI、AI需要でアナログチップ58%急騰

Texas Instrumentsは人工知能基盤設備投資の恩恵を受ける後発組ではあるが力強い企業として浮上し、過去5年間は取引量が少なかった後、株価が年初来58%上昇した。この転換は、同社のアナログチップがAIシステム電力化に果たす重要な役割を投資家が認識したことから生じている。これらのチップは電力網とAIプロセッサーの間の必須な仲介役として機能し、電力配分を管理して過熱を防止する機能を果たす。AI データセンター導入の規模が拡大するにつれ、こうした機能の重要性はより高まっている。

基本的な成長指標が最近の上昇を支えている。Q2においてTexas Instrumentsは前年同期比23%の売上高成長率を達成し、数年ぶりの最高水準となった。同期間の純利益は前年同期比53%成長を記録した。先を見据えると、Texas Instrumentsはq3売上高が約9000億円～約9800億円（5.65～6.15億ドル）と予想し、中値の約9400億円（5.9億ドル）は前年同期比24.5%の成長を示唆している。同社がQ3見通しの上限を上回り、通常は低調なシーズンであるQ4で前期比プラス成長を実現すれば、経営陣は少なくとも前年同期比38%の売上高成長達成が可能だと考えている。

Texas Instrumentsを同業他社と区別するのは、資本規律に対するアプローチである。CEOのHaviv Ilanは、同社が成功を「株当たり自由キャッシュフローの長期成長」で測定し、競争優位の強化、規律ある資本配分、効率化の追求を通じて達成すると述べている。Q2における同社の資本支出は約820億円（5.14億ドル）に削減され、前年同期比60.6%減となった。これは製造能力に多年にわたる重投資を行った後のことである。同社は現在、過去のインフラ構築から利益を得ながら支出を縮小している。これはAI急速導入の時期に少数のテック企業しか主張できない立場である。これにより同社は、売上高成長より速いペースで利益成長を実現しながら2%超の配当利回りを維持することが可能になっており、株式への継続的な投資家関心を正当化している。

Texas InstrumentsがAI基盤設備で重要な立場を築いた道のりは、数年にわたって構築した戦略的優位性に根ざしている。同社は過去に製造能力に多額投資を行い、データセンターがAIシステムを効率的に運用するために必要な重要なアナログチップを供給できる立場を確保した。いまAI基盤設備の需要が加速するなか、過去の投資はその見返りをもたらしており、その意味は本来的だ。株価の年初来58%上昇は、アナログチップが単なるオプション機能ではなく、AI大規模導入に欠かせない要素であることを投資家が認識していることを反映している。

Texas Instrumentsを多くの同業他社と区別するのは、資本配分に対する規律ある姿勢である。CEOのHaviv Ilanは「株当たり自由キャッシュフローの長期成長が究極の価値創造の指標である」と強調しており、同社はこの哲学を行動で実証している。テック大手がAI向けの巨額資本支出の展開に急ぐなか、Texas Instrumentsは実際に資本支出を削減（Q2で前年同期比60.6%減）しながら成長を達成している。同社のQ2の純利益は前年同期比53%増加し、売上高成長率23%を上回っており、採算性とキャッシュ生成が加速していることを示唆している。高成長、増益、資本支出削減、2%超の配当利回りというこの異例の組み合わせが、上昇気運を持続させることができる稀有な投資プロフィールを生み出している。

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