推論チップ担保で4億ドルの融資、GPU融資から転換

CEO Finn Puklowski 氏によって設立された General Compute は、5月に推論ネオクラウド（AI ワークロード専用のインフラストラクチャ）構築のため1,500万ドル（約24億円）のシード資金を調達した。同社は AWS や Azure などの従来型ハイパースケーラーの汎用システムとは異なるものである。同社はテック投資会社 Upper90 から、SambaNova の SN50 推論チップを担保とした4億ドル（約640億円）のローンを確保した。

これらのチップは、学習済みAIモデルを高速かつ効率的に実行するために特別に設計されている。General Compute によれば、GPU ベースクラウドと比べて16倍高速な推論を提供し、電力効率が高いため高価な水冷却システムなしで動作でき、より広範なデータセンターへの展開が可能である。SN50 チップは Intel の支援を受けるチップメーカー SambaNova から供給されており、General Compute に Nvidia エコシステム外のシリコンへのアクセスを提供する。

Upper90 の融資決定は戦略的な重みを持つ。同社の共同創業者兼 CEO である Billy Libby 氏は、元ゴールドマン・サックスの定量分析トレーダーで、2021年に Crusoe Energy による GPU 購入融資を実施した。彼はこれが高度なチップの価値に対するローンとしては初だと考えている。当時、伝統的な貸金業者は GPU 減価償却の不確実性を理由にこのような案件を敬遠していた。CoreWeave がチップ担保ローン事業モデルを構築し、その後上場して大型 IPO を実現した後、市場は劇的に変わった。「Nvidia GPU を融資した最初のグループだった当時、市場は非効率的でした」と Libby 氏は TechCrunch に述べている。「初期参加者として何かを組織立てて、リスクに対する報酬を得ることができました。」

GPU が成熟し、供給過剰の可能性が高まった今、Upper90 は次の機会を狙っている。オープンソースモデル推論だ。「オープンソースモデルが重要になると考えており、昨年推論に携わるプレイヤーを探しました」と Libby 氏は述べている。「誰もがスーパーコンピュータを必要としているわけではありませんが、推論と AI が必要です。」このテーゼは広い市場トレンドと一致している。OpenRouter や Fireworks のようなオープンモデルへのアクセスを提供する企業が相応の評価額で新ラウンドを調達している。Kimi の K3 のような新モデルがコーディングベンチマークで Anthropic や OpenAI の最新版に対して競争力のあるパフォーマンスを発揮している。Groq や Cerebras のような代替チップメーカーが買収企業と公開市場から関心を引きつけている。General Compute の Puklowski 氏は Upper90 との取引を歴史的なものと位置づけた。「これはただ『かっこいいスタートアップが計算能力を購入するための資金を得た』というわけではありません。これは資本が組織化し、Nvidia の独占的支配が分裂し始めたという最初のシグナルです。」特に TensorWave などの他のインフラ企業が AMD のような代替サプライヤーとの同様の戦略を追求しており、コスト懸念が AI インフラ市場を再編する中で、より広範な非 Nvidia エコシステムへのシフトを示唆している。

General Computeへの4億ドル（約640億円）ローンは、Upper90がGPU融資から推論専用ハードウェア融資へ意図的に転換したことを示している。Upper90のCEO Billy Libby氏は元ゴールドマン・サックスの定量分析トレーダーで、2021年にCrusoe Energyのお GPU購入融資を先駆けとして実施した。当時、伝統的な貸金業者はGPU減価償却と市場不確実性への懸念からこのような融資を敬遠していた。その戦略は慧眼だった。CoreWeaveはチップ担保ローン事業モデルを構築し、その後ブロックバスター級のIPOを達成し、この融資形態を業界全体で標準化させた。

GPU市場が成熟し、供給過剰の可能性が高まった今、Upper90は推論に焦点を当てる企業を支援することで、次の波に先手を打とうとしている。OpenRouterやFireworksなどの企業が相応の評価額で資金調達を行い、Kimiの K3 のような新モデルが Anthropic や OpenAI の新版と競争力のあるパフォーマンスを発揮している。General Computeが Nvidia ではなく SambaNova シリコンに賭ける決定が重要なのは、単一の支配的サプライヤーへの依存を回避するためである。TensorWave などの競合企業が AMD パートナーシップで同様の動きを見せており、顧客がコスト効率の良い代替案を求める中で、Nvidia の市場ポジションがより広く分裂していることを示唆している。