SpaceX、Anthropic、OpenAIの3社がIPO準備を進める中、利益性ではAnthropicが有利な立場にあるとの分析が出ています。

何が起きたか

SpaceXは$2 trillion（約320兆円）の時価総額でIPOを果たし、AnthropicとOpenAIも今年中のIPOを計画しています。SpaceXの2025年収益は$18 billion（約2.9兆円）で、そのうちStarlink（衛星インターネット事業）が$11.4 billion（約1.8兆円）を占めています。一方、Anthropicは今四半期で$10.9 billion（約1.7兆円）の収益を見込み、年率換算で約$45 billion（約7.2兆円）に達する見通しです。OpenAIは最近の報告で年率$25 billion（約4兆円）の収益に達しているものの、2026年の目標を達成していないと報じられています。

なぜ重要か

投資家にとって重要なのは、3社の収益性が大きく異なることです。Anthropicはすでに利益を上げていると報じられているのに対し、SpaceXは昨年$2.6 billion（約4200億円）の営業損失を計上、OpenAIは営業利益率が負122%と極めて不採算な状態です。同じペースの成長を遂行しながらも利益を出せるAnthropicの事業モデルが、長期的な投資対象として際立っているとみられます。

注目点

SpaceXはAnthropicとAlphabetとの契約で年間$26 billion（約4.2兆円）の取引を確保していますが、両社はいつでもこの契約をキャンセルできます。また、Anthropicが創業からわずか数年で年$100 billion（約16兆円）の収益に到達する可能性があり、創業から$100 billion（約16兆円）の収益到達までの時間が歴史上最短となる可能性があります。