Oracle株が昨年の高値から44%下落。AI市場の急成長を背景に$638 billion（約100兆円）の受注残を抱えるが、顧客の支払い能力への懸念が投資家心理を冷やしている。

何が起きたか：Oracle株は過去最高値から44%下落し、同社の時価総額は$1 trillion（約160兆円）の大台到達が遠のきました。同社はOpenAI、Meta、xAIなど大手AI企業にGPU（画像処理用の専用チップ）を備えたデータセンターを提供し、$638 billion（約100兆円）の受注残を抱えていますが、投資家の信頼が揺らいでいます。

なぜ重要か：受注残の約$300 billion（約48兆円）はOpenAIからの契約で、同社は3月に$122 billion（約20兆円）調達したものの年間収益は約$25 billion（約4兆円）、赤字が続いています。Oracle自身も$122 billion（約20兆円）の長期債務を抱えており、さらに$40 billion（約6.4兆円）の資金調達を計画するなど、大規模な受注がしっかり売上に転換できなければ財務リスクが高まる可能性があります。

注目点：Oracleは受注残の12%を向こう12ヶ月で売上計上し、さらに24ヶ月後までに34%が売上になると見込んでいますが、3年間で半分未満の転換率にとどまる見通しです。AI業界の急速な変化を踏まえると、この受注残が実際の売上に結びつくかどうかが株価回復の分岐点となります。