NvidiaのDCF評価額、株価225.07ドルを上回る

NVIDIAは過去5年間で約10倍のリターンを上げ、その上昇により現在の株価は銘柄を評価する誰にとっても中心的な問いとなっている。自動運転トラック、量子コンピューティング、AIデータセンターにわたる新たな協業は持続的な需要と大規模なキャッシュ創出への期待を支えるかもしれないが、同時にNVIDIAを、それらのプロジェクトを支える資本集約的なAIインフラサイクルに一層深く組み込むことになる。

バリュエーションの難題は、株価がキャッシュフローの示す事業価値と一致しているかどうかに帰着する。DCFモデルは過去12カ月のフリーキャッシュフロー約$126.7bを用い、そのキャッシュフローが横ばいや縮小ではなく成長し続け、2段階の株主資本フリーキャッシュフロー手法により前半に集中した後、事業の成熟に伴い減速すると仮定する。こうした前提では、推定本源的価値は現在の株価$225.07を大幅に上回る。

NVIDIAに対する見方の分裂は株価を巡る評価の幅に表れており、モデルの結果はその成長前提が正しいかどうかに大きく左右される。モデルの推定値と市場価格の乖離は、価値についての確定した答えではなく、将来の成長、利益率、収益に対する前提の違いを反映している可能性が高い。