AI設備投資7400億ドル超計画に投資家懸念

この不安は、巨額支出を技術の成長性への自信の表れとしておおむね歓迎していたAIブーム初期からの転換を示す。第4四半期に入り、その熱狂はフリーキャッシュフローのマイナス、債務の膨張、そして巨額投資が十分なリターンを生むのかという懸念に取って代わられつつある。

緊張を最も鮮明に示すのがアルファベットだ。売上高の約半分を占めるグーグル検索広告事業は、成長率が12%に鈍化し、5四半期で最低となった。その一方で同社は、この事業自体を損ないかねないAI技術に巨額を投じている。アマゾン、メタ、マイクロソフトも同じ圧力の異なる形に直面しており、アマゾンとメタはそろってフリーキャッシュフローのマイナスを報告、マイクロソフトは設備投資が見通しを下回った理由を外部事業者の容量遅延に求めている。

こうしたインフラの資金は利益からだけではない。S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスによると、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン、メタ、オラクルは2026年に合わせて3260億ドルの負債を調達し、前年の3倍に達した。借り入れへの依存は、期待の高いアンソロピックのIPOを複雑にしかねず、ブラックストーンは上場後に投資適格格付けを取得できない可能性があると投資家に警告している。