Cerebras対SpaceX、2026年IPOのAI株優劣

何が起きたか

Cerebras SystemsとSpaceXはともに2026年に上場し、Cerebrasは5月14日、SpaceXは6月12日に取引を開始した。CerebrasはウェハースケールのAIシステムを製造し、クラウドアクセスを販売する。一方、SpaceXはロケット、Starlink、そしてGrok言語モデルを含むAI部門を運営する。

なぜ重要か

Cerebrasのクラウド収入は第2四半期に前年比287%増の1億2770万ドル、中核収入全体は103.3%増の2億990万ドルとなり、予想を上回った。SpaceXのAI部門は13億ドルの営業損失を計上したが、収益性の高いコネクティビティ部門は43億ドルの収入と17億ドルの営業利益を生み出した。国内のAI関連企業は、上場後の両社の収益動向次第で調達環境や価格競争の変化に直面する可能性がある。

注目点

Cerebrasは2027年の予想収益の14.9倍で取引されており、SpaceXの17.4倍と比較して、5年間のリスク・リワードのバランスが良いと思われる。しかし、Cerebrasは顧客集中リスクを抱えており、第2四半期の収益の76%を3社の顧客が占めている。また、254億ドルの受注残高のうち、2028年6月までに認識される見込みはわずか22%である。