AI投資の伸びGDP比で鈍化へ

2つのリポートは48時間以内に相次いで発表され、いずれもAI構築に資金を供給する企業、ゴールドマン・サックスとApolloのエコノミストによるものだ。タイミングが重要なのは、彼らが問う前提こそ、3年にわたる支出を支えてきたものだからだ。今インフラを築けば、歴史的な企業の生産性向上の波がすぐに埋め合わせてくれる——という前提である。ゴールドマンは長期的な見返りをなお信じているが、その道筋は足元の労働市場の混乱を通る。成長を押し下げてから、押し上げるのだ。

Slok氏が指摘する差は、マグニフィセント・セブンとS&P 500の残りとの間にある。好況の命運はマグ7ではなくS&P 493で決まるとの結論は、際立つ乖離と並ぶ。7社では利益率と従業員当たり売上が上昇し、493社では横ばいだ。テック以外では、トークン支出は成長源ではなくコストと捉え直されており、ゴールドマンが前提とする生産性の引き継ぎがデータに欠けている理由を説明する。

双方とも正しい——行き先についてCEOは、距離についてエコノミストは。この緊張は典型的な金融のミスマッチとして整理される。せっかちな時間軸の短期資本が、見返りに複数年かかる移行を支えているのだ。裏付けとなる証拠も同じ方向を指す。利益への大きなAI効果を報告する企業は約6%にとどまり、4月時点でAIサービスに課金する米世帯はわずか2%、AIの毎日利用者のうち44%が追加プロセスや検証、手戻りによる摩擦を報告している。著者自身の見立てでは、見直しのための後退が次の一手であり、健全だという。