AI半導体、自社設計チップ勢が躍進

長年、AIデータセンターはAI処理をほぼGPUだけに頼ってきたが、テック企業がより高度なモデルを導入し、AIエージェントが一般的になるにつれ、カスタムプロセッサの重要性が増している。一部のタスクでは汎用GPUより特定のAIモデルを高速かつ効率的に動かせるよう調整できるためだ。Alphabet、Microsoft、Amazonなどはこの拡大市場に数千億ドルを投じている。

AlphabetのGoogle Cloud事業（クラウドコンピューティングとGemini Enterpriseのサブスクリプションを含む）は第2四半期の売上が82%増の248億ドルとなり、Alphabetで最も成長の速い部門となった。Alphabetは自社のTensor Processing Unitを活用しており、数カ月前にBroadcomと2031年までのカスタムプロセッサに関する複数年契約を結んだ。MarvellもAmazonのTrainiumとMicrosoftのMaia向けにカスタムチップを設計しており、MicrosoftのAzureは年間収益が初めて1000億ドルを超えた。MicrosoftとAmazonはクラウドの二大プラットフォームだ。

NvidiaはMarvellのカスタムチップを自社ネットワーク製品に組み込むことで恩恵を受けているが、カスタムAIプロセッサの台頭はやがてNvidiaの市場シェアを侵食する可能性がある。Intelのファウンドリ事業は不透明なままだ。第2四半期に21億ドルの損失を計上し、外部顧客からの売上はわずか2億9300万ドルにとどまった。アナリストは来年の売上がわずか15%増にとどまると予想しているが、株価は過去1年で188%急騰した。TSMCは世界のプロセッサの約73%、最先端品の推定90%を製造しているため、どのチップメーカーが勝っても恩恵を受ける。TSMCの第2四半期売上は36%増の400億ドル超で、非GAAP希薄化後利益は77%増の1ADR当たり4.31ドルとなった。上述のカスタムAIプロセッサ3社の中ではBroadcomが最も潜在力が大きい可能性がある。売上と利益の伸びがより速く、株価の予想PERはわずか19倍だ。