Qualcomm、Amazonと2500万株ワラント契約

Qualcommは長らくスマホ向けチップを販売してきたが、6月に新しいDragonflyプラットフォームを軸とするデータセンターの全体ロードマップを描いた。サーバーCPU「Dragonfly C1000」とAIアクセラレーター「AI300」が含まれる。Metaは既にQualcommのCPUを次世代サーバーに採用する複数世代契約を締結しており、生産は2028年下半期に始まる予定だ。これはQualcommの過去の携帯電話メーカー依存からの大きな転換である。著者によれば、より重要な動きはAmazonとの提携だ。両社はAWSデータセンター向けカスタムチップを共同開発する複数世代の協業を発表し、AIサービスをより安く効率的に運用することと高速光リンクに注力する。Qualcommはまた、Amazonの関連会社が段階的に最大2500万株を取得できるワラントを発行し、最大600億ドルのチップ購入可能性に連動させており、これがQualcommの将来をAmazonのAI構築と一致させている。

一方のMarvellは、AIデータセンターの配管部分で既に主要プレーヤーであり、接続チップ、光リンク、カスタムシリコンを販売している。Citiの2026 Global TMT Conferenceで経営陣は、データセンター売上高が2023年の約22億ドルから来年には150億ドル〜160億ドルに拡大する見通しだと説明し、2027年度と2028年度の合算売上高見通しを300億ドルに引き上げた。Marvellは新しい2ナノメートル光技術も披露している。しかし著者は、この株は既に上昇を終えたと主張する。株価は過去1年で約250%上昇し、将来の成長の多くは強いAI需要と主要顧客の設計獲得にかかっている。

つまり比較の核心は、両社が実際にAI事業を持つかどうか（両社とも持つ）ではなく、そのどこまでが既に株価に織り込まれているかにある。Qualcommのケースは実行力にかかっている。MetaとAmazonとの複数年の契約を遂行し、データセンター、デバイス、スマホ向けチップ、エッジシリコンをつなぎ合わせることができれば、「旧来のスマホ向けチップ」というレッテルと2026年の実際の事業とのギャップが投資家を驚かせるかもしれない。そのギャップが縮まるか、そしてMarvellの将来の成長がどこまで実現するかが、最終的にどちらの株がより良い賭けとなるかを決めるだろう。