Berkshire Hathaway

バークシャー・ハサウェイは過去5年間で87.2%のリターンを上げてきた。この実績は、同コングロマリットが現在の株価に見合うほど資本を生産的に使えているのかという重い問いを伴う。6月のAlphabetの大型株式取引での役割に続き、Metaの計画中のAI出資への関与の可能性が新たに注目されていることは、将来の現金をどれだけ効率的に投じるか、その資本が時間をかけてどの程度のリターンを生むかに影響し得る。

Excess Returnsモデルは、投資家が通常求めるリターンを上回る自己資本利益に着目してこの問いを組み立てる。1株当たり簿価$522,225.90と、過去5年の自己資本利益率の中央値に基づく安定EPS $65,319.23を使い、株主資本コスト$41,036.47と比較する。この差が1株当たり$24,282.76の超過リターンを生み、平均自己資本利益率11.91%がこれを支える。この前提の下、モデルは2人のアナリストの推計を用いてこの収益性を1株当たり安定簿価$548,342.09に織り込み、現在株価$540.34と比較する。

MetaのAI出資が実現すれば、6月のAlphabet取引に加えて大規模な資本コミットメントがもう一つ増えるため、市場はバークシャー・ハサウェイが高い自己資本基盤を調達コスト超のリターンにいつまで変え続けられるのか疑問視しているのかもしれない。