Amazonの出資分2718億ドル相当に

この利益は手元の現金ではない。Amazonの持ち分はより大きく割安で、9月30日時点で残高約62億ドルの転換証券に基づき、1株あたり約2.09ドルと5.05ドルの固定価格で転換される。しかし保有上限12%のため、出資分の大部分は時間をかけて取得される。公開後にClass N株1,920,511,218株、さらに後日1,563,617,444株が発行される。Googleの2026年の契約には独自の14.99%上限があり、両社ともClass N株を通じて支配権を得ることはない。

両社はAnthropicに計算能力も販売しており、同じ顧客が二つの場所に現れる。AWS売上高は39%増の459億8000万ドル、Google Cloud売上高は103%増の307億1000万ドルで、その成長の一部は単一のAI顧客が十分な資金を得ていることに依存する。Anthropicが上場すれば、両社は四半期ごとに出資分を時価評価するため、報告利益が変動しうる。

ロックアップにより、紙上の利益の大半は当面手にできない。既存株主の多くは最大180日、完全希薄化後株式の0.5%超を持つ一部株主は最大365日のロックアップに直面する。Googleのプレースメント株式はロックアップがないが制限証券であり、登録届出書または適用除外に基づく場合のみ再販できる。銀行勢はレンジ上限を超え1兆5000億ドル評価に近づく価格を想定していると報じられ、外部推計の一つでは1株約83ドルとなるが、レンジを下回る価格や上場後の変動で紙上の価値は同様に下がりうる。