Anthropic売上12倍も営業損失80億ドル

2026年の数字は暫定値ではあるが、2025年の損失が現在の同社の健全性を反映していない可能性をすでに示唆している。2026年第2四半期の売上が115億ドルを超えたと報じられていることは、Anthropicが2025年通年の売上の約2.5倍を四半期だけで生み出したことを意味し、同じ報道は調整後営業利益が黒字だったことも示している。しかしその成長は、その裏にある売上の質と相反する。大半が従量課金であり、多くの大口顧客は長期契約なしに支出を減らせる。

ここで別のチャネルの詳細が重要になる。Reutersによれば、2025年売上のうち約21億6000万ドルはAmazonとGoogleのクラウドマーケットプレイス経由で、流通手数料は約3億5100万ドルだった。これはそこで生み出された1ドル当たり約16セントに当たる。同じパートナーは重要な計算インフラも供給し、自らもAIで競争しているため、Anthropicが自社の利益率を拡大できるかは、手数料とインフラ費用の両方を吸収できるだけの価格決定力と運用効率を持てるかで決まる。

したがって規模から持続可能な利益への道は、成長の速さだけでなく、Anthropicの売上がどれだけ持続的かによって決まる。