Micron、Sandiskがnvidia上回り急騰

2026年1月のCES 2026で、Nvidia CEO Jensen Huang氏は、その後、半導体およびクラウドコンピューティング業界全体に波及した問題を明確に述べた。メモリはAIにおける最大のボトルネックになったということである。この洞察は、AIシステムがどのように動作することが期待されるかという根本的な転換に焦点を当てている。メモリなしに質問に回答していた以前の大規模言語モデルとは異なり、今日のシステムは会話履歴全体を保持することがますます求められている。Huang氏はCES演説でこのように語った。「このAIが私たち全員の人生を通じて私たちと一緒に留まり、それとの会話のすべてを思い出してほしい。私が求めた研究のあらゆるかけらを。」彼は、この蓄積するコンテキストメモリがHBM（高帯域幅メモリ）に「もう収まらない」と指摘し、データセンターが以前必要とされていた以上にメモリおよびストレージ容量を拡張する必要があることを示唆した。

この診断は、メモリおよびストレージの2つの企業、Micron TechnologyおよびSandiskの財務結果を通じて市場から検証されている。Micronは会計2026年第3四半期で414億ドル（約6.6兆円）の総収益を報告しており、これは2025年の通年収益373億ドル（約6兆円）からの劇的な跳躍である。急増はクラウドおよびデータセンター部門で推進され、これらはQ3 2026で252億ドル（約4兆円）の合計収益を報告し、Q3 2025の48億ドル（約7700億円）と比較した。Sandiskは、より小さいトップラインを持つものの、同様に際立つモメンタムを記録した。会計2026年第3四半期の収益は59億ドル（約9400億円）に達し、前年同期比251%の増加を表している。データセンターおよびエッジ部門（ドローンおよび自動車センサーなどのアプリケーション用にメモリストレージを供給）は主要な成長エンジンであり、データセンター収益は1億9700万ドル（約320億円）から14億ドル（約2200億円）に急増し、エッジ収益は9億2700万ドル（約1500億円）から36億ドル（約5800億円）にジャンプした。

両企業はこの需要を長期的な顧客契約を通じてロックインするために積極的に動いている。Micronは会計第3四半期で16件の戦略的顧客契約に署名し、累積キャッシュデポジットおよび財務コミットメントの合計は本日時点で220億ドル（約3.5兆円）である。Sandiskは第3四半期だけで3つの契約に署名し、契約総収益は少なくとも420億ドル（約6.7兆円）である。これらの複数年アレンジメントは重要である。なぜなら、それらは産業内で歴史的に周期性の傾向がある収益の安定性と価格確実性を提供するため、スポット価格は需給の変動とともに急激に変動する。

株式市場は両方の供給業者に多くの報酬を与えている。2026年これまでのところ、Micron株はほぼ200%上昇し、Sandiskはほぼ500%急騰しており、Nvidiaの11%ゲインをはるかに上回っている。両株とも最近数日で、より広いAIセクターセルオフの中で後退しているものの、基礎となるトレンドはメモリおよびストレージ不足がAI基盤投資が継続する限り続くという投資家の信頼を反映している。アナリストは、AI基盤構築は近い将来遅くなることが予想されないと指摘し、それが継続する限り、メモリおよびストレージチップへの需要は堅牢なままである可能性が高く、両社が数年にわたって成長を維持することを可能にする。

2026年CESにおけるJensen Huang氏の指摘は、AI基盤ニーズの重大な転換を明らかにしている。ステートレスな質問応答システムから、ユーザー履歴を保持する永続的なアシスタントへと言語モデルが進化するにつれて、メモリおよびストレージが計算力だけでなく拘束となる要因となった。この洞察は実際の技術的課題に根ざしており、コンテキストウィンドウと永続的なメモリは以前のAIワークロードより指数関数的にはるかに多くの容量を必要とし、データセンターは単純には計算をメモリ拡張なしにスケールできない。

MicronおよびSandiskは複数年の収益流を確保する積極的な顧客契約を通じてこのトレンドを活用し、メモリおよびストレージ産業が歴史的に悩まされてきた周期性から保護されている。Micronの220億ドル（約3.5兆円）のコミットメントを伴う16件の戦略的契約およびSandiskの最低420億ドル（約6.7兆円）相当の3つの契約は、単なるワンタイム販売ではなく反復収益の基盤を表しており、この構造的転換（スポット購入から長期サプライ契約への転換）は、AI産業が最近のセルオフに直面しているにもかかわらず、両社が投資家の熱意を集めた理由を説明する。

メモリメーカーとNvidiaの株式パフォーマンスギャップは、実際のスカーシティの供給業者への市場の再配分を反映している。Nvidiaは依然として支配的なチップ設計者であるが、近期の制約はもはや計算ではなく、その計算を規模で供給するために必要なメモリおよびストレージである。データセンター基盤投資が継続する限り、このダイナミクスは持続する可能性がある。