何が起きたか
Bank of AmericaがメモリチップメーカーのMicron Technology（マイクロン）をQualcommより強気に評価しました。メモリがクラウドAI関連の資本支出の約35～40%を占めるまで重要度が高まっているとしています。
なぜ重要か
メモリ関連銘柄は投資家の価格や供給懸念から相対的に控えめな株価評価を受けているものの、Bank of Americaは長期供給契約と安定価格へのシフトを業界が過小評価していると指摘。この転換がバリュエーション上昇を支える可能性があるとみられます。
注目点
Bank of AmericaはMicronに買い推奨を維持し、目標株価を$1,550に設定しています。一方、Qualcommには売り推奨（Underperform）を維持しており、カスタムシリコン事業の成功不確実性と中国ビジネス・Apple特許ライセンス契約の影響を懸念材料としています。
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生成AIの急速な導入に伴い、データセンター向け資本支出の構成が大きく変わりつつあります。メモリがクラウドAI投資の約35～40%を占めるまで存在感が高まった一方で、市場ではメモリ関連銘柄に対して価格競争や供給増強、顧客集中といった懸念から控えめな評価を続けているとBank of Americaは分析しています。
同行の見立てでは、業界が長期的な供給契約への移行と価格安定化の傾向を過小評価している可能性があります。このシフトが実現すれば、メモリメーカーの収益性と評価倍数の改善につながる可能性があるとみられます。一方、Qualcommについては、自社設計シリコンの成功見通しが不透明で、中国市場とAppleとの特許ライセンス契約に左右されるリスクがあると判断され、相対的にMicronよりも重視度が低いと位置づけられています。
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