中国、輸出型テック株が36%リターン、内需型は9%

北京が自前のAIエコシステム構築を目指す中、中国テック企業の明暗は大きく分かれた。自給自足キャンペーンは激しい国内競争と深刻な価格戦争を招き、半導体からロボティクスまでの利益率を圧迫。国内販売に依存する企業を直撃している。対照的に輸出型企業は、データセンターなどインフラの世界需要急増の恩恵を受けた。海外売上高の比率が最も高い中国テック株30銘柄を追うブルームバーグ指数は今年36%のリターンとなり、国内販売依存度の高い銘柄の9%を大きく上回った。輸出型企業の内需型に対する超過リターンを示す別の指標は今年、過去最高となる見通しだ。行方を左右するのは、AIインフラへの世界需要が伸び続けるか、国内価格戦争がいつまで利益率を圧迫するか。この明暗は、中国テックへのエクスポージャーを世界志向の銘柄と内需型のどちらに多く配分すべきか判断する投資家にとって最重要の論点となる。