Nvidia株が2026年に低迷、メタがAIチップ自社開発で脅威

Nvidiaは2026年に7%の株価上昇にとどまり、PHLX半導体セクター指数の58%上昇を大きく下回っています。この低迷は業績というより投資家心理が主因とされていますが、メタ・プラットフォームズが自社AIチップ開発を加速させることが懸念材料になっています。メタはReutersの報道によれば、9月から自社開発のAIチップの製造を開始します。メタは2027年にAI計算能力を14ギガワット（GW）に拡大する計画で、InstagramとFacebookを支える生成AI機能を強化するためにカスタムチップを活用します。

メタのチップ開発はBroadcomとの共同設計、台湾積体電路製造（TSMC）の製造パートナーシップのもとで進められます。テストは6週間で完了し、重大な問題は見つかりませんでした。メタは自社データセンターAIインフラを支える4世代のプロセッサ開発を計画しており、自社要件に合わせたチップ設計でコストを削減でき、Nvidiaから購入する高額なGPU依存を減らすことができます。メタCEOのマーク・ザッカーバーグは昨年、2025年末までに130万個のGPUを配備予定と述べており、その多くはNvidiaのものだったと見られています。Nvidiaは昨年までAIチップ市場の80～90%を支配していました。

しかし、より広い市況を見ると、Nvidiaへの懸念は過剰と言えます。市場調査機関TrendForceはカスタムAIプロセッサ販売の45%増加に対しGPU販売は16%の増加予測ですが、AI推論市場でのNvidiaの地位は堅牢です。Tech Media「The Information」によると、Nvidiaは推論チップの市場シェアをQ1に前年同期比で8ポイント上昇させて74%に達しました。推論収入はBroadcomやAMDの合計AI収入を上回っています。メタ自体も2月にNvidiaと契約を拡大し、CPU及びBlackwell・Rubin GPU数百万個の大規模配備と、Spectrum-X Ethernetスイッチ統合を推進しており、最先端チップへの継続的依存を示しています。

アナリストはNvidiaが今後の収益成長見通しで強気姿勢を示しており、同社が引き続きAIインフラの中核的存在である根拠とされています。S&P 500指数の平均フォワード予想PER（株価収益率）は21.5倍であり、Nvidiaは現在23倍で取引されており、市場平均に対して適正な水準にあります。市場平均水準で取引されEPSが3年以内に$16.06に到達すれば、株価は$345に上昇する可能性があり、70%の上値余地を示唆しており、投資家がパニックに陥らずNvidiaを保有し続けることが推奨されています。

Nvidiaの2026年の株価パフォーマンス不振は、業績の弱さというより投資家心理によるところが大きいとされています。同社の営業利益は現会計年度に堅調な成長を遂行見込みで、将来的な継続的成長を支える相応の営業パイプラインを持っています。しかし、メタを含むハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）が自社開発のカスタムAIチップに投資を加速させており、市場調査会社TrendForceはカスタムAIプロセッサの販売が今年45%増加し、GPU販売の16%増加を上回ると予測しています。これはAI推論の時代への移行を反映した構造的シフトの兆候です。一方、Nvidiaは2月にメタとの契約を拡大し、最先端のBlackwell及びRubin GPU数百万個の大規模配備を進めており、推論ワークロードにおいても市場シェアを拡大しています。このことは、ハイパースケーラーが自社チップを構築しても、Nvidiaの最先端チップ技術に対する需要が継続していることを示唆しています。

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