TSMC、AI需要で過去最高利益

台湾積体電路製造（TSMC）は、AI 革命が勢いを保ち続けていることを示す最も明確な証拠となる過去最高の第2四半期を達成した。同期間、TSMC は売上高NT$1.27兆円（約200兆円、ドル換算で約40.2億ドル（約6.4兆円））を計上し、前年同期比36%の成長を遂げた。さらに驚くべきは同社の利益率である。粗利益率は58.6%から910ベーシスポイント上昇して67.7%となり、純利益率は42.7%から1290ベーシスポイント上昇して55.6%に達した。この劇的な利益率の拡大は、希薄化後1株当たり利益を過去最高のNT$27.25 に押し上げ、前年同期比77%増、前四半期比23%増となった。

この成長は、TSMC の最先端プロセス技術全般にわたる例外的な強さに支えられている。同社の3ナノメートル、5ナノメートル、7ナノメートルのウェハーは売上高の30%、33%、11%を占め、合わせて四半期売上高の4分の3を占めている。AI 訓練・推論ワークロードの主要な計算エンジンである高性能コンピューティング（HPC）チップが売上高の大部分の66%を占め、スマートフォンチップは22%となっている。この最先端ノードと HPC 用途への売上高の集中は、AI インフラ支出がレガシープロセス全般に分散しているのではなく、TSMC の最も価値の高い製品ラインに集中していることを強調している。

今後を見据え、TSMC は継続的な需要に対応するための積極的な投資を示唆している。年間設備投資予想をNT$520～560億ドル（約8.3～9兆円）からNT$600～640億ドル（約9.6～10兆円）に引き上げ、今後3年間の設備支出が過去3年間を「大幅に上回る」ことになると述べた。別の動きとして、TSMC はアリゾナ施設への追加投資100億ドル（約16兆円）を発表し、同州への総投資額を265億ドル（約42兆円）に引き上げた。CEO の C.C. Wei は、この拡張が「2ナノメートル MP（量産）技術向けの複数の半導体ロジックウェハーファウンドリー、および当社の主要な米国顧客からの強い複数年需要をサポートするための先端パッケージング施設を構築する」と述べた。これらの2ナノメートルチップは TSMC の最先端半導体の次の世代を表し、持続的な複数年にわたる AI 需要に対する同社の確信を示す。

第3四半期について、TSMC は売上高を44.6～45.8億ドル（約7.1～7.3兆円）と予想しており、中間値で37%の成長を見込む。粗利益率と営業利益率についてはそれぞれ66%と57%を見通している。注目すべきは、これらの予想が AI チップ需要が減速するという業界懸念に反することだ。TSMC の好績と力強い先行指標は、AI バブルの可能性についての一般的な言説にもかかわらず、導入とインフラ支出が拡大を続けていることを示唆している。先端半導体における同社のほぼ独占的な地位――最先端プロセスノードでの支配的なシェアで実証――と、現在の利益の34倍、先行利益の25倍という控えめな評価は、グローバルな AI 革命を支える上での同社の重要な地位を浮き彫りにしている。

TSMC の第2四半期の過去最高の業績は、AI インフラ構築に直結した半導体産業における根本的な転換を反映している。同社の粗利益率は910ベーシスポイント上昇して67.7%となり、純利益率は1290ベーシスポイント上昇して55.6%に達した。これは同社が「営業レバレッジの拡大」と表現する現象に駆動されている。この利益率の拡大は重要である。なぜなら、TSMC が単なる出荷量の増加から利益を得ているのではなく、AI インフラを動かす最先端プロセスの効率向上から利益を得ていることを実証しているからだ。

TSMC の売上高構成は、AI 支出がどこに集中しているかについて明確な物語を語っている。データセンター AI 訓練と推論の中核を担う高性能コンピューティング（HPC）チップが四半期売上高の66%を占め、スマートフォンチップは22%となっている。より詳細には、TSMC の3つの最先端プロセスノード（3ナノ、5ナノ、7ナノ）が合わせて売上高の74%を生成しており、AI 需要が同社最も収益性の高い最先端製造技術に集中していることを示している。この集中は重要である。それは利益率の拡大と同社の積極的な設備投資計画の両方を説明するからだ。これらの特定のノードに対する需要がこれほど強いため、TSMC はこれらへの投資に大きく費やす必要がある。短期的には利益率に圧力がかかる可能性があるものの、同社は設備投資を拡大する必要がある。CEO の C.C. Wei のアリゾナ施設拡張が「われわれの主要な米国顧客からの強い複数年需要」を対象としているという声明は、この需要が短期的なスパイクではなく、テック大手がいかに支出を割り当てるかの構造的な転換であることを強調している。