シラーPER、AI市場が史上2番目の割高

記事はAIブームを、インターネットを含む画期的技術の長い系譜の最新例と位置づける。そうした技術は、普及と最適化がどれほど早く利益をもたらすかを過大評価する投資家を常に引き寄せる。記事は、インターネット主導のビジネスがドットコムバブル崩壊から数年後まで真に成熟しなかったと指摘する。同じ視点を現在のデータセンター構築に当てはめると、支出はあまりに大きく普及自体は問題ではないが、企業がAIソリューションを最適化して売上と利益を最大化する方法を理解するまでには数年かかりそうだ。

インフレの論点は構築と金融政策を結びつける。記事はトランプ大統領の関税とイラン戦争が消費者物価を押し上げたこと、FOMCがAIインフラ構築をインフレ的と位置づけたことに言及する。AIハードウェアへの強い需要と根強い供給不足がAI関連企業の価格決定力を高めているが、記事は価格上昇が連鎖的に消費者へ波及しており、FOMCの利上げの可能性が高まると指摘する。

結果を左右するのは、これらの圧力が、一部を負債で賄う構築に対する成長とバリュエーションの期待をリセットするほど根深く残るかどうかであり、投資家にとっては、シラーPERが30を超えた後の歴史的パターンが今回も当てはまりそうかどうかだ。