SK Hynixとサムスン、中国チップ競争懸念で急落

韓国の半導tensor業株は火曜日に急落した。AI関連保有資産からの投資家引き揚げの波が半導体セクター全体を襲った。サムスン電子は最大9.5%下落し、Nvidiaの高帯域幅メモリ（HBM）チップの主要サプライヤーであるSK Hynixは最大11.1%下落した。売却はSK Hynixで特に激しく、米国上場株は143.02ドルで終値を付け、149ドルの上場時価格を下回った一方、より広範なKOSPI指数は約8%低下した。

スライドはAI主導の半導体ラリーの持続可能性についての複数の懸念によって起動した。Kiwoom Securitiesのアナリスト、Han Ji-youngによれば、中国企業が国内深紫外線（DUV）リソグラフィ装置を開発しているという報道により、中国のメモリメーカーが生産能力の拡大を加速させ、世界的なメモリ市場での競争を激化させ得るという懸念が再燃した。関係企業、装置性能、商用化タイムラインなどの詳細はまだ明らかになっていないが、このニュースは半導体株の投資物語がすでに弱まり始めていた時期に投資家心理を冷え込ませた。別途、NvidiaがOpenAIのデータセンタープロジェクトに約2,500億ドル（約40兆円）の資金支援を提供する可能性があるというウォール・ストリート・ジャーナルの報道はNvidia株を約5%押し下げ、投資家はAIチップリーダーが自社の顧客にどの程度までファイナンスを行っているのかについて疑問を抱いた。

追加の逆風は、今後のAIワークロードの予想される処理量が予想より低い可能性があるという懸念から生じた。Kimi K3などの低コストの中国製オープンソースAIモデルの人気の高まりは、AIアプリケーションが以前予想されていたより低性能で安価なチップで実行できる可能性があり、高度なAIチップとHBMの需要を減らす可能性があるという疑問を生じさせた。一方、中国のメモリチップメーカーCXMTの堅調な株式市場デビューは、世界的なメモリ産業における競争激化への懸念をさらに助長した。

投資家の慎重さは今週後半に予定されている一連のアニュアルレポート発表に先立ち、構築されていた。Hanは、7月初旬のサムスン電子による予想外の強いアニュアルレポートと前週のAlphabetにもかかわらず、半導体株は結果発表後に急落したと指摘し、近期のアニュアルレポート上振れはもはや長期的な競争リスクと構造的懸念をオフセットするのに十分ではないことを示唆している。

韓国の半導体株の急落は、市場を支配してきたAI主導のチップラリーに対する投資家心理の転換点を示している。Nvidiaの高帯域幅メモリチップの重要なサプライヤーであるSK Hynixは、この物語の転換に特に曝露している。火曜日の売却は複数の構造的および心理的な要因の組み合わせによって起動した。国内深紫外線リソグラフィ装置の開発における中国の進展に関する報道は、韓国および台湾のメモリチップメーカーを守ってきた競争上の優位性を直接脅かす一方、NvidiaがOpenAIのデータセンタープロジェクトに約2,500億ドル（約40兆円）のファイナンスコミットメントを行う可能性があるというニュースは、AI基盤投資の拡大が公的資金なしには持続不可能であるかどうか、またNvidia自体が顧客支援に過度に拡大していないかどうかについて疑問を提起した。

第三の逆風である低コストの中国製オープンソースAIモデル（Kimi K3など）の台頭は、元々の半導体ラリーを支えたAIワークロードの爆発的成長が予測通りに実現しない可能性を導入する。今後のAIアプリケーションがより低性能なハードウェアで実行できるとすれば、高度なHBMと最先端チップへの大規模支出の全体的な根拠が弱まる。Kiwoom Securitiesのアナリスト、Han Ji-youngは、中国のリソグラフィ能力に関する具体的な詳細は依然として限定的だが、その可能性だけで投資家心理が冷え込んだと指摘し、それは半導体株の投資物語がすでに弱まり始めた時期である。サムスンとAlphabetからのアニュアルレポート上振れが下落を逆転させなかったという事実は、投資家が現在、単なる近期の収益性の懸念ではなく、長期的な競争リスクと需要リスクを価格に織り込んでいることを示唆している。

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