Nvidia、来年予想PER14.6倍

この判断は新製品のサプライズではなく、Nvidia自身のガイダンスに基づく。第2四半期決算説明会で経営陣は、2028年1月に終了し2027年のほぼ全体をカバーする2028年度に70%の成長率を見込むと述べた。この数字が論全体の要となる。予想PER24.6倍について、アナリストは市場が2027年の成長をほとんど織り込んでおらず、70%を予想利益の計算に反映させると倍率は14.6倍まで下がると指摘する。

アナリストの自信を支えるのは2点だ。第一に、Nvidiaは過去3年間ほぼ毎四半期、自社の内部予想を上回ってきた。だからこそ70%という数字は上限ではなく下限とみなされる。第二に、新型Rubin世代のチップが利用可能になり始め、従来世代より高度な性能を備え、価格も高い。アナリストはこれを収入の自動増加装置と表現する。予想PER約20倍・年成長約10%のS&P 500との比較が、Nvidiaのプレミアムを過剰ではなく当然のものとして位置づける。

アナリストが描く賭けの構図は、バリュエーションだけでなく実行力にかかっている。Nvidiaが予想をただ達成するだけでも見通しは良好に見え、予想超えの常習を繰り返せば上値は広がる。リスクは70%という目標が結果ではなく経営陣の予測である点で、アナリストが見る株価と成長の乖離は、次の決算次第でどちらにも縮まり得る。