AMD、3%反発し508ドル

AMDの火曜の動きは、月曜のAI主導の急激な売り込みの直後に来た。この時株価は4%超下落した。反発は、投資家が先端AI開発のペースに関する警告と、チップ需要の具体的な減速とを切り離しつつあることを示唆する。この区別が重要なのは、AMDの第2四半期決算が投資家がなぜ高値を払う用意があったかを示しているからだ。売上高は前年同期比50%増の115億4000万ドル、データセンター売上高はEPYC CPUとInstinct AIアクセラレータが勢いを増し2倍超の67億ドルとなった。

リスクは同じ数字の中にある。データセンターはすでにAMD売上高の約58.1%を占め、経営陣の第3四半期売上高ガイダンス約130億ドルと調整後粗利益率約56%の達成には、さらに前四半期比12.7%の売上増が必要となる。この集中はAIインフラ支出が強い間は利益を加速させ得るが、導入スケジュールが遅れ始めれば逆にも作用する。508ドルでGF Valueを80%超上回る株価には余裕がほとんどない。

火曜の楽観が続くかどうかは、ハイパースケーラーと企業のAI支出がペースを維持できるか、そしてAMDの営業実績が、データセンターの途切れない拡大をすでに前提とするバリュエーションに追いつけるかに掛かっているようだ。