Nvidiaは時価総額で過去最低水準の評価額で取引されており、ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）のAIインフラ投資が続く中、割安な買い場の可能性がある一方で、市場はAIの収益化を懸念しているとみられます。

何が起きたか：Nvidiaの株価は年初来で10%上昇していますが、Forward P/E（予想利益に対する株価の倍率）は約20.65と、その歴史の中でもほぼ最低水準です。一方、AMD（Advanced Micro Devices）は年初来で約138%上昇し、投資家の関心がAMDのようなNvidia以外の企業へシフトしている状況が続いています。

なぜ重要か：Nvidiaの評価額が低い理由は、株価が停滞した一方で利益が爆発的に伸びたためです。しかし市場の低い評価は、ほとんどのAIプロジェクトが依然として収益化に苦しんでいること、そしてAIの商品化における収益性の不透明さへの懸念を反映しているとみられます。ハイパースケーラーであるAmazon、Microsoft、Alphabet、Meta Platformsは数千億ドルのAIインフラ投資を続けていますが、それでも利益化が課題です。

注目点：Forward P/E比が約20というのは、Nvidiaが2023年後半以来見ていない水準です。同社のGPUはAIインフラの中核を占めており、ハイパースケーラーの投資が続く限り、現在の評価が必ずしも割高ではない可能性があります。ただしAI支出が減速するか利益見通しが下がれば、この「割安」は維持されない可能性があります。