何が起きたか
Dellは前四半期に約610億ドルのAIサーバーを受注し、受注残は950億ドルに達した。売上高は58%増の過去最高470億ドル。
なぜ重要か
受注残は四半期売上高を上回っており、AIサーバー事業の今後の成長を期待する主な根拠となっている。
注目点
Dellはパイプラインが「受注残の数倍」にあると述べており、これを売上高に転換できるかが焦点。予想PER20倍の評価にも注目だ。
誰に効くかAIチップ需要から恩恵を受ける第2の方法を探す投資家と、ハイパースケーラーやAI企業でラック規模のサーバーを購入するバイヤーが、最も直接的な影響を受ける層だ。
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Dellの数字は、Nvidiaを時価総額世界一に押し上げたのと同じ需要の波によるものだ。Nvidiaの前四半期の売上高は2倍以上に増えて962億ドルとなり、今四半期の見通しは前年同期比90%増を示している。CEOのJensen Huang氏は、2030年の世界のAIインフラ支出が3兆ドルから4兆ドルに達するとの予測を改めて示しており、PwCが示す2026年予測の8000億ドルを大きく上回る。
こうした支出がDellの業績に表れるのは、ハイパースケーラーやAI企業がNvidiaのチップを搭載したラック規模のサーバーを購入しているためだ。Dellは決算説明会で「Nvidia Vera Rubinプラットフォームで設計されたRack Systemsを最初に出荷した」と述べた。過去1年間で、Dellは1317億ドル相当のAIサーバー受注を売上高に転換した。Fortune Business Insightsは、AIサーバー市場が今年の2620億ドルから2034年には約2兆8500億ドルに成長する可能性があると推計している。
投資判断の鍵は、Nvidiaの成長が続く中でDellが受注残とパイプラインを売上高に転換できるかどうかにある。AIインフラ支出が予測通りに伸びれば、Dellの受注残はさらなる増収を支える可能性があるが、それは顧客需要と実行力にかかっている。アナリストもこの1年でDellの長期的な利益成長期待を引き上げている。
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