アジア株急伸、テクノロジー銘柄が回復

アジア株式市場は火曜日に急伸し、過度な人工知能バリュエーション懸念に関連する数週間の損失後、テクノロジー株が先導した。東京の指数は3％超上昇、ソウルは3.6％上昇、上海はほぼ2％獲得し、チップメーカーが急激な下落から回復した米国 Nasdaq の月曜日の上昇を映した。ヨーロッパは、フランクフルトが0.2％上昇、パリが0.1％上昇した一方で、ロンドンが0.1％下落するなど、より控えめな初期上昇を記録した。

ただし、表面下では確信は弱い。SPI Asset Management の Stephen Innes は、テクノロジー反発は「AI ファンダメンタルズの決定的な改善」に駆動されていないと警告した。代わりに、市場が今要求していることを強調した。「大手テクノロジー企業決算は、AI 収益、マージン、キャッシュフローが企業が行った膨大なインフラ投資の規模を正当化できることを証明する必要がある。」決算シーズンは近日中に Tesla と Alphabet で開始され、その後翌週に Microsoft、Meta、Apple、Amazon が続く。これらのレポートは、企業が有形のリターンで支出を裏付けることができるかどうかを明かす。

原油価格は中東の軍事的緊張の激化にもかかわらず小幅安となった。週末の新たな戦闘は Donald Trump 大統領をイランは3人のアメリカ兵の死に対して「何倍にもなって」支払うだろうと述べるよう促した。米国は月曜日深くホルムズ海峡での商業海運に対抗するために使用されるイラン軍事能力を劣化させることを目的とした新たな攻撃を開始した。数時間後、イラン軍はクウェートおよびバーレーンの米国資産を標的としたと主張し、防空システム、レーダー設置、および行政建物を含める。イランのイエメン同盟国、フーシ派の反政府勢力も月曜日にサウジ港の封鎖を誓い、リヤドの海峡迂回能力の一部の石油輸出を脅かした。MUFG の Michael Wan は、フーシ派の現在の能力がサウジ関連船舶を識別して選別的に標的にすることが欠けているので、市場の混乱は維持される可能性は低いと評価した。「市場の観点から全力で見れば、物事が悪くなる前に改善する可能性があっても、紛争で解決がある、というのが依然として妥当なベースケースだと我々は思う」と Wan は述べた。

一方、Donald Trump 大統領はアメリカのアルコール、自動車、乳製品に対する「差別的な扱い」を主張して、多くのカナダ製品に新しい50％関税を課す命令に署名した。英国では、公的財政が逼迫した新首相 Andy Burnham は、家庭電気代の税金を撤廃する計画を発表し、主要経済全体での財政圧力を示唆した。

アジア株の反発は、バリュエーション懸念に駆動された数週間の急落後、テクノロジー分野への脆弱な信頼を反映している。この回復は月曜日のNasdaq上昇を映し、トレーダーが人工知能支出についての悲観主義から一時的に身を引いたことを示唆している。しかし SPI Asset Management の Stephen Innes は、この反発が「AI ファンダメンタルズの決定的な改善」に基づいていないと警告し、反発がセンチメントではなくビジネス上の具体的な改善にいかに依存しているかを強調した。

重大なテストは今週の大手テクノロジー企業決算発表で到来する。大手テクノロジー企業は、AIインフラに投資した莫大な資金が持続可能な収益、利益マージン、キャッシュフローに転換されることを実証する必要がある。これらの企業がAI投資から有形のリターンを示すまで、市場は恐らく不安定なままだ。タイミングは重要である。決算が失望を招く場合、最近の反発は新たな売り圧力へと急速に反転する可能性がある。