7350億ドル流入で銅需要急増へ

銅は世界経済の健康を示すバロメーターとして「Dr. Copper」と呼ばれることが多く、Global X Copper Miners ETFは過去1年間で37%急騰した。この金属の需要はAIインフラの構築にますます結びついている。ハイパースケーラーはデータセンターの建設を競っており、Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta Platformsなど大手テクノロジー企業は今年7350億ドルを設備投資に費やし、その多くがデータセンターに向かっている。McKinseyの予測によると、データセンター投資は2030年までに7兆ドルに達する可能性がある。

同時に、増大する電力需要に対応するため、電力網は老朽化したインフラを拡張・更新する必要がある。Bank of America Instituteの分析によると、米国の電力需要は2035年まで年率2.5%で増加すると予測され、これは前の10年間の5倍の速さだ。電力網の更新には、新しい送電線の設置、変電所のアップグレード、電力の確保など、4～12年かかることがある。供給側では、チリとペルーの主要銅生産国が鉱石品位の低下に直面しており、今後数年間に稼働予定の大規模グリーンフィールド事業はほとんどない。2015年の商品市場暴落後、鉱山企業はメガプロジェクトのコスト超過で罰せられ、グリーンフィールドプロジェクトは減少した。

結果は、新規供給がデータセンターと電力網更新の需要に間に合う速さで到着できるかどうかにかかっている。銅市場は2027年に、褐地鉱山の拡張が進み、高値がスクラップリサイクルを促し、中国の建設活動の鈍化が需要を和らげることで、一時的な緩和が見られるかもしれない。しかし2028年までに構造的な供給制約が明確になり、主要なグリーンフィールド鉱山の稼働が少ないため、銅不足が拡大し、10年代末まで価格を押し上げる可能性があると記事は述べている。