Microsoft株が下落

この四半期はMicrosoftの二つの側面を同時に示した。売上高は恒常為替ベースで19%増の923億ドルと、約17%の予想を上回り、Azureの48%成長は予想を約3ポイント上回った。営業利益率は49.8%に達し、ガイダンスが示唆する48.4～48.7%を上回った。Microsoft 365の商用クラウド成長率は恒常為替ベースで前四半期の15%から18%へ加速した。AIの普及も加わり、Copilotの日次利用者は前四半期比で約50%増え、Foundryの売上高は前年同期比で3倍超となった。

相殺する材料は商用予約で、前四半期の11%増から恒常為替ベースで11%減となり、前年同期の比較が厳しかった。残存履行義務は6770億ドルで、前年同期比73%増だった。

株価を押し下げたのは支出の道筋だ。Bank of Americaによると、GPUとCPUの効率改善によりMicrosoftは既存インフラからより多くの収益を生み出しており、第三者Capacityの納入遅延を一部相殺している。遅延により一部の設備投資は年度後半にずれ込む見通しで、Bank of Americaは同半期の支出を1250億ドル、前半を960億ドルと予測する。売上の伸びがこの設備拡大に追いつくかが、投資家が今見極めている問いのようだ。