Nvidiaのデータセンター売上高117%増

この比較の核心は規模のパラドックスにある。Nvidiaのデータセンター部門はFY2027第2四半期に890億ドルを稼ぎ出し、AMDの第2四半期の67億ドルの10倍以上。大数の法則からすれば、小さい企業の方が速く成長するはずだ。ところがNvidiaは117%増、AMDは107%増だった。データセンター以外の部門を含めると乖離はさらに広がる。Nvidiaのデータセンター事業は総収入962億ドルの大半を占める一方、AMDの115億ドルの四半期は成長の遅い製品群への依存度が高く、全体の成長率をNvidiaより押し下げている。著者は両社の決算カレンダーが約1か月ずれているため比較は不完全だが、利用可能な最善の比較だと指摘する。この成長格差を踏まえればNvidiaのプレミアム評価は論理的にも思えるが、市場はAMDをNvidiaの予想PERの約3倍で値付けしている。著者はこの格差を誤りと呼び、両社がほぼ同程度の評価で取引されるよう是正されると予想するが、それがAMDの売り込みによるのかNvidiaの上昇によるのかは不明だ。著者の結論は、AI軍拡競争への幅広い露出を根拠に、今後数年でNvidiaの方がはるかに優れた保有銘柄になるというものだ。