Nvidiaが2021年以来初となる$25億を超える社債発行を計画、AI関連企業間の資金循環リスクへの市場懸念が高まるなか、テック企業の資金調達手段の多様化が進んでいます。

何が起きたか：Nvidiaが$25億を超える規模の社債発行を予定しており、Goldman Sachs、JPMorgan、Morgan Stanleyが幹事となっています。同時にAnthropicが民間信用投資家から$35億の資金調達を、Alphabetが20年以上ぶりの増資で$85億を調達するなど、テック企業が従来の資金調達手段を多角化させています。

なぜ重要か：Nvidiaは年間フリーキャッシュフローが59%増の$96.6億に達するなど巨額の利益を上げていますが、5月の約$5.7兆のピークから株価が下落し、先週末の時価総額が$5兆を下回るなか、市場には疲弊の兆候が出ています。また、Nvidiaが$90億を超える金額をOpenAI、Anthropic、xAIなどのAI開発企業や、Coherent、Marvell、Lumentum、Corningなどのサプライヤーに投資し、CoreWeaveやNscaleといった顧客に対して金銭保証を行うなど、AI業界内の相互依存が深まっていることから、債券投資家の間で集中リスクへの懸念が高まっています。

注目点：Columbia Threadneedle Investmentsのグローバルインベストメントグレードクレジット責任者Tom Murphyは「エコシステム内の誰かが問題を抱えれば、全体が問題になる可能性がある」と指摘しており、こうした相互保証や循環的な資金関係がもたらすリスク管理が、今後の業界全体の課題になるとみられます。