SMCX（Super Micro Computer2倍日次レバレッジETF）は1年間で67%下落、一方で基礎となるSMCI株は2%上昇

SMCX は2024年6月5日に22%下落し$23.22で引け、基礎となるSMCI株が同日11%下落（$46.90から$41.64）したにもかかわらず、1年前の$69.42からの累積損失は67%に達した。

SMCX は SMCI 株を所有せず、スワップ（派生商品）を保有しており、最新の中期報告書では純資産の42.7%がSuper Micro Computer トータルリターンスワップで占められている。2倍日次リセット型ファンドは毎日 SMCI の日次リターンの2倍を提供し、リセット後に複利効果が働くため、ボラティリティが高い下落局面では逆方向に複利が働き、基礎となる株が横ばいでも損失が蓄積する仕組みになっている。

SMCI の懸念は、Broadcom が Q3 AI 半導体売上を$16.0 billion とガイダンスし、コンセンサス$17.2 billionに対して約7%ミスしたこと、および Google が複数のチップサプライヤーを使用する可能性があると CEO Hock Tan が示唆したことであり、SMCI は NVIDIA Blackwell GPU の厳密なアロケーション受け取りと再販売に依存しているため、チップサプライヤーの多様化は SMCI の注文帳における NVIDIA シリコン比率を縮小させる懸念がある。

SMCX のグロス経費比率は1.31%であり、見通しの観点からは 8-K ファイリングにおける顧客獲得・受注帳再評価が次の四半期決算よりも市場評価の中心となっている。