AI設備投資の急増予報でAlphabet株が7%下落

何が起きたか

Alphabetは堅調な第2四半期決算を発表した。Google検索の売上高は過去最高の$63.3 billionに達し（前年同期比17%増）、Google Cloudの売上高も82%増の$24.8 billionに急増した。しかし2026年のAIデータセンターへの支出は$195～$205 billionに上昇すると発表。従来の予想$180～$190 billionから引き上げられた。株価は発表直後に約7%下落し、最近の過去最高値からは20%下げている。

なぜ重要か

資本支出の増加は数年かけて減価償却され、Alphabetの利益を当面蝕むことになり、株価上昇を抑制する可能性がある。投資ポジション保有による$98 billionの利益（営業外利益）を除くと、実は第2四半期のフリーキャッシュフローは$5.8 billionのマイナスだった。AI Overviewsやメディア月間アクティブユーザー数1 billionのAI Modeを含むAlphabetのAI製品が検索成長と顧客のクラウド容量需要を牽引しており（$514 billionの受注残高で証明）、巨大なインフラ投資はAI需要が持続しない場合の利益リスクを生じさせる。

注目点

今後数四半期における経営陣の資本支出ガイダンス。Alphabetのペイシャク・レシオ（24.3）はNasdaq-100指数（33.4）より低く、表面的には割安に見えるが、同社がインフラ支出に対してより慎重なアプローチを採用した場合、投資家はより大きな価値を見出す可能性がある。