ダリオ氏のAI減速論で半導体株5.9%安

直接の引き金は、Anthropic CEOのDario Amodei氏が、最先端のAIシステムは意図的な抑制がなければ人類の制御を超えかねないと論じたエッセイだった。OpenAIのSam Altman氏とxAIのElon Musk氏がそろってこの呼びかけに賛同し、哲学的な警告が市場の出来事に変わった。問われるのは、投資家がこれをAI支出そのものへの評価と読むか、今年を通じて業界につきまとってきた安全論争の再確認にすぎないと見るかだ。

二つの陣営は分かれている。Bank of Americaの半導体アナリスト、Vivek Arya氏はこの反応を雑音として一蹴し、AI設備投資額が十年末までに3倍の$3tn+へ急増し得ること、半導体指数が依然として予想利益の約19倍で取引されていることを挙げた。これはS&P 500とほぼ同じ水準だが、利益成長は市場全体の約7倍の速さだ。指数は2026年に入りなお67%上昇している。一方、Nvidiaがチップ供給者と自社AI顧客への資金提供者の両方を担う役割の拡大をめぐる循環融資への懸念を指摘し、ドットコム崩壊前に見られたベンダーファイナンスになぞらえる声もある。

どちらの陣営も決着点では一致している。AIの収益化がすでに正当化された支出に追いつけば、Nvidiaとその顧客の好決算が今回の押し目を一時的なものにする可能性がある。受注が鈍るか、モデルが想定の限界を超えて行動した確認事例が出れば、その見方はすぐ試されるだろう。