AI構築の勝者と米投資情報サイトが指摘

Taiwan SemiconductorはNvidia、AMD、Broadcomの受託生産を担うため、自ら半導体を設計していなくてもAI半導体サプライチェーンの中心に位置する。代替となり得る能力を持つ受託生産会社は他になく、第2四半期に世界の受託生産売上高の72.5%を確保した理由もそこにある。この集中により大口顧客が乗り換える理由はほとんどなく、生産歩留まりの評判もそれを後押しする。

今後について同社は、AI半導体事業の売上高が2024〜2029年に年平均成長率50%台半ば〜後半で伸びると予測しており、第3四半期の電話会議でCEOは成長率がそれを上回る可能性が高いとの見方を示した。この予測が実現すれば株主は大きな恩恵を受ける。バリュエーション面では予想PER23倍で、筆者は例年この時期の通常水準と比べて割安だと述べる。支配的な市場シェアと筆者が言うところの適時なバリュエーションの組み合わせが、TSMCはほぼ確実に好調だと結論づける根拠となっている。ただし長期的に最高のAIリターンをもたらすとは限らないとも認めている。