米5巨大テックのAI投資が営業キャッシュフロー超え

この転換は規模において歴史的だ。2011年まで遡るデータで設備投資が営業キャッシュフローを上回ったことはなく、5社は現在、総額3兆ドル超のAIデータセンター向け将来債務を抱えている。Alphabetは圧力を如実に示しており、2026年は自社株を1株も買い戻さず、株式売却で約124億ドル、負債で290億ドルを調達した。対照的にMicrosoftは依然として設備構築を事業で賄い、2026年10月29日には250億ドルの債券を条件決定した。2017年以来となる米ドル建て債券販売だ。投資家が1株当たり利益とフリーキャッシュフローのどちらを重視するかが次の段階を形作る。JPMorganのMark Schilsky氏とFranklin TempletonのEhren Stanhope氏は、どちらの指標がより重要かについて対照的な見解を示した。