Alphabet目標株価、Feinsethが485ドルに

Tigress Financial Partnersのこの見方は、Alphabetの第2四半期決算を受けたもので、レポートはこれを強気シナリオを裏付けるものと捉えている。売上高は前年同期比24%増の1198億ドル、Search and Otherの売上高は17%増、YouTube広告は13%増、営業利益は30%増の407億7000万ドルとなった。Cloudも同様に重要なAIエンジンとされ、売上高は82%増の248億ドル、営業利益は3倍超の88億ドル、利益率は35.6%に達し、5140億ドルの受注残が将来のエンタープライズ需要の見通しを与えている。

レポートはこのストーリーを、AIが支出項目から収益化の物語へ移行する転換として位置づけている。Search、YouTube、Android、Workspace、CloudにまたがるAlphabetの展開力と、Geminiモデル、自社チップ、インフラ、エンタープライズソフトウェアを垂直統合したスタックが相まって、サードパーティー技術への依存が大きい競合よりも推論コストと性能を制御しやすいと見られている。Gemini自体も別の層として挙げられ、月間アクティブユーザー9億5,000万人、月間開発者900万人超、毎分約220億APIトークンを処理し、サブスクリプション、API、エンタープライズソフトウェア、エージェント、生産性製品にわたる収益化の道を開いている。

焦点は、この支出が投資家を満足させる十分な利益に転換するかどうかにかかっている。レポートが挙げるリスクは、Alphabetが巨額のAI投資について継続支出を正当化するリターンを生み出せることをまだ証明していない点で、街最高値の485ドルという目標株価は、Searchの底堅さ、Cloudの収益性改善、複数のGemini収益源が投資家の現在の予想を上回る強い利益段階をもたらすことに依拠しているように見える。