Nvidiaら内部関係者175億ドル売却

記事は内部関係者の動きを、30年前のインターネット登場になぞらえるAIインフラ構築の文脈で捉えている。NvidiaのGPUはAI加速データセンターで事実上の独占状態にあり、PalantirのGothamプラットフォームは米国と同盟国の軍事作戦統制に不可欠とされ、AlphabetのGoogle Cloudの売上成長は生成AIと大規模言語モデル機能の統合以降、放物線状に伸びている。それでもこれらの企業を最もよく知る人々は、2021年10月以降およそ175億ドル相当の純売り越しとなっている。

記事は重要な但し書きも示す。内部関係者は株式報酬の税務を賄うために売却することが多く、一般投資家が警戒すべきではない。より示唆的なシグナルは買いの少なさだと記事は論じる。過去5年間で内部関係者による購入は低調で、購入の唯一の理由は株価上昇への期待である以上、購入の欠如は疑問を投げかける。バリュエーションが一つの答えかもしれず、Palantirの株価売上高比率はほぼ80で、歴史的に持続可能とされてきた30を大きく上回っている。

バリュエーション以外に、記事は歴史的パターンも指摘する。画期的なイノベーションは常に初期段階でのバブル崩壊を経験する。投資家は新技術の最適化の速さを絶えず過大評価するためだ。AIの普及は問題ではないが、企業が売上と利益を最大化するようAIソリューションを最適化するには数年かかるだろう。そのためAIバブル崩壊の扉は大きく開かれていると記事は示唆するが、時期と深刻さは依然不確かだ。