何が起きたか
TSMCは第2四半期の売上高が400億ドル（約6.4兆円）を超え（前年比33%増）、1株当たり利益が4.31ドル（同77%増）だったと発表した。同時に、アリゾナ州での製造投資を100億ドル（約16兆円）増額し、米国への総投資額を265億ドル（約42兆円）に拡大すると発表。クラウドカスタマーからの強い需要シグナルもハイライトした。
なぜ重要か
TSMCはNvidiaなど市場トップ企業向けチップを製造しており、チップ需要の動向を直接把握できる立場にある。CEO C.C. Wei は顧客とその顧客（主にクラウドプロバイダー）からのシグナルが「非常に強い」と報告し、AIチップ需要が一時的な支出増ではなく持続的なものであることを示唆している。米国での先端パッケージング能力の拡充により、Nvidiaなどの顧客は、チップをパッケージング工程のため台湾に輸送する必要がなくなり、時間とコストを節約できる可能性がある。
注目点
TSMCは第3四半期の売上高を446億ドル（約7.1兆円）から458億ドル（約7.3兆円）と予想している。Nvidiaの株価は純利益の23倍で取引されており、企業の成長が終わったのではないかという懸念がある中で、本記事はこの評価を割安と位置付けている。
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TSMCの決算好調と前向きな見通しは、人工知能ブームがNvidiaの例外的な成長軌道を持続させられるかについて、投資家の不安が高まっている時期に発表された。同社のコメントが特に信頼できるのは、TSMCが顧客であるチップ設計企業（Nvidiaを含む）と直接的な関係を保ち、これらの企業はクラウドプロバイダーの将来の需要を把握しているからだ。強いシグナルがチップメーカーだけでなく、最終顧客であるクラウド企業からも来ているという事実は、支出サイクルが推測的ではなく構造的な基盤を持つことを示唆している。
米国の先端パッケージング能力を100億ドル（約16兆円）拡充する計画は、具体的な操業上の課題に対応している。従来、チップは米国で設計・部分的に製造されてから、最終的で高度な専門知識が必要なパッケージング工程のため台湾に送られていた。Nvidiaなどのカスタマーについてこの太平洋間輸送を排除できれば、チップ供給が重要な事業上の制約となっている現在、リードタイムと物流コストを大幅に削減できる可能性がある。Nvidiaの評価がもはや将来の成長を反映していないことを懸念する投資家にとって、TSMCの需要コメントと投資計画はインフラ支出サイクルが依然堅調であることを示唆している。
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